- 제롬 파월 의장은 연준이 주식시장에 개입하지 않을 것을 암시하였다.
- 관세 문제로 인해 물가가 오를 것을 염두에 두고 있어 금리 인하도 불가하다고 말했다.
- 여러 기업들의 실적이 악화될 가능성이 커지고 있어 관세정책의 변화만이 주가 상승의 해결책으로 보인다.
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외국 중앙은행, 장기 미국채 대규모 매도…단기채 집중 매수_ WSJ
트럼프 정책 불확실성과 유동성 우선 전략이 맞물려 채권시장 구조 변화
- 외국 중앙은행들이 장기 미국 국채(만기 1년 이상)를 지속적으로 매도하면서, 단기 T-Bill(만기 1년 이하)에 대규모로 투자하는 흐름이 뚜렷해지고 있음.
- 2023년 11월부터 2024년 2월까지 외국 중앙은행은 장기채 약 $87.3B 매도, 같은 기간 단기채 $130.9B 매수.
- 이는 장기 금리 상승 전망에 따른 자본 손실 회피, 높은 단기 수익률 선호, 환율 개입용 유동성 확보 등이 복합적으로 작용한 결과로 해석됨.
- 특히 트럼프 행정부의 관세 정책, 반도체 수출 규제, 자산 동결 가능성 등의 불확실성이 커지며, 외국 중앙은행이 미국 장기채에 대한 신뢰를 줄이고 있다는 해석도 나옴.
- 10년물 금리는 4.49%로 급등, 이는 장기채 매도가 실제 시장 금리 상승으로 이어졌음을 보여줌.
- 중국과 일본은 여전히 미국채 주요 보유국이나, 보유량은 지속 감소(중국은 2009년 이후 최저).
- 그러나 미국채는 여전히 세계에서 가장 안전하고 유동성이 풍부한 자산이기 때문에, 현재의 움직임은 전면적인 탈(脫)달러 전략이라기보다는 포트폴리오 조정에 가깝다는 분석도 존재함.
오늘의 이벤트
다음은 한국시간 17일 새벽에 있었던 제롬 파월의 인터뷰 내용의 요약
파월, “당분간 금리 인하 없다”…시장 실망에 증시 급락
관세→물가 상승→금리 인하 지연…채권금리 상승과 증시 하락 초래
- 연준 의장 제롬 파월은 금리 인하가 당분간 없을 것임을 명확히 시사하며, 시장의 기대를 정면으로 거절함.
- 파월은 “인플레이션이 2% 목표로 확실히 향하고 있다는 더 큰 확신이 필요하다”고 강조, 이는 현재 인플레 수준과 불확실성 때문에 인하 여지가 적다는 뜻.
- 특히 트럼프 행정부의 새로운 관세 정책이 물가 상승을 자극하고 있으며, 이는 연준의 인플레이션 목표 달성을 어렵게 만들어 정책 유보의 근거가 되고 있음.
- 파월은 “시장 변동성은 있지만, 신용 경색이나 기능 장애는 보이지 않는다”며 시장 개입의 명분이 부족하다고 판단함.
- 이러한 발언은 시장의 ‘파월 풋(Powell Put)’에 대한 기대를 무너뜨렸고, 주식시장은 급락:
- S&P 500: -2.2%
- 나스닥: -3%
- 다우: -1.7% (Fed 발언 이후 가장 큰 낙폭)
- 금리 선물 시장에서는 여전히 2025년 내 최대 4차례 금리 인하 기대가 남아 있지만, 파월은 인내심을 강조하며 “서두를 이유가 없다”고 말함.
- 또한, 트럼프 정부의 예고 없는 관세 확대에 대해 “예상보다 규모가 크고, 경제적 충격도 클 것”이라고 경고.
- 성장 둔화와 물가 상승이 동시에 나타나는 ‘스태그플레이션’ 가능성도 언급, 연준이 딜레마 상황에 직면하고 있음을 시사함.
내일의 이벤트
미국시장: 금요일 휴장
지수와 거래량
엔비디아의 매도세가 강해 다우존스 거래량이 크게 상승했으나 전반적인 거래량은 평균에 비해 부족했다.
시장의 방향성이 오로지 트럼프 대통령의 입에 달려있기 때문이고, 미국내 자금도 빠져나가고 있어 거래량이 줄어드는 것은 당연해 보인다.
Dow Jones: -1.73%
Nasdaq: -3.07%
S&P 500: -2.24%
Dow Jones
- 전일 대비 거래량 변화: 39.21%
- 20일 평균 거래량 대비: -5.94%
- 50일 평균 거래량 대비: 8.41%
Nasdaq
- 전일 대비 거래량 변화: -5.34%
- 20일 평균 거래량 대비: -21.21%
- 50일 평균 거래량 대비: -14.34%
S&P 500
- 전일 대비 거래량 변화: -22.70%
- 20일 평균 거래량 대비: -42.80%
- 50일 평균 거래량 대비: -38.16%
변동성
개별 주식의 증가와 감소
개별주식의 상황으로 보면, 대형주의 하락이 더 많았고 소형주가 수익률이 조금 더 나았다.
미국 채권 금리
지난 번에는 하락장에서 미국국채의 수익률이 상승하는 매우 위험한 상황이 나타났으나, 이번에는 이자율이 하락하면서 주가가 하락했기에 미국국채에 대한 신뢰도는 이전보다는 약간 높아진 것으로 추정된다. 그러나 달러 인덱스가 99 이하로 내려가기도 하고, 금 가격이 계속 오르고 있어 달러의 지위는 위태로운 상황이다.
결론
한국시간으로 오후 3시에는 TSM의 실적 발표가 있는데, 이미 매출은 예상보다 좋을 것으로 알려져 있으므로 가이던스가 중요해 보인다.
금요일이 휴장이므로 목요일 주식시장은 TSM에서 큰 문제가 생기지 않으면 큰 움직임은 없을 것으로 보이나, 다음주에 새로운 관세 정책을 발표하겠다고 하였으므로 다음주를 주시해야 할 것 같다.